摘要 : 货币政策适时适度预调微调将会包括两个方面内涵：首先，向盘活资金存量为主要流动性。其次，适时适度预调微调要求货币政策精准操作，采取一对一微刺激的措施。 高层一提到说到货币政策工具要适时适度预调微调，就认为又要放水货币了的思想完全是主观意淫和胡乱猜测，更说明没有把握住本届政府经济金融政策走向的脉络。因此，包括全面降准等放水货币信贷的可能性几乎为零。
李克强指出，政府要坚持稳健的货币政策，但要稳中求进，合理适当地运用“政策工具箱”，适时适度预调微调，盘活资金存量，优化金融结构，保持货币信贷合理增长，推进金融改革，营造良好的金融环境。
李克强总理是在赤峰主持召开部分企业与金融机构负责人座谈会，让“实体经济”与“金融服务”面对面畅所欲言，听到企业回报，大倒融资难、融资贵“苦水”后，讲上述话语的。他同时说：“现在看来，融资难、融资成本增加是一个不能否认的事实。”
对此，许多分析认为，是否货币政策新一轮宽松和放水又要到来?在当前经济下行压力增大情况下，是否会重蹈应对金融危机时的覆辙，回到政府主导的大投资和货币大投放老路上?接着担忧是否会导致房地产出现新一轮火爆，房价出现新一轮暴涨，以及导致通货膨胀卷土重来呢?
这种担忧不无道理。多年来已经演绎过多次这样的大剧情。每次都是以保经济增长为由放松货币信贷，走大投资之路，最终使得物价房价出现一轮又一轮上涨。而名义GDP虽然增长了，但实际GDP原地踏步，没有带动技术创新和进步，没有提高生产率。粗放式的增长反而使得资源能源环境遭受空前大劫难。今天，中国经济又遇到了较大挑战，社会各界产生担忧是一个很正常的事情。不过，货币政策适时适度预调微调并不意味着会重蹈过去放水货币的老路。
笔者认为，货币政策适时适度预调微调将会包括两个方面内涵：首先，向盘活资金存量为主要流动性。李克强总理在谈到“适时适度预调微调”后，紧接着就说要“盘活资金存量”。盘活资金存量的潜力非常大。仅拿贷款来说，目前贷款存量高达近72万亿元，如果能够加速周转0.1个百分点，那么，每年就可以增加流动性7万多亿元。仅次于每年的新增贷款。盘活资金存量将是适时适度预调微调的重点。
其次，适时适度预调微调要求货币政策精准操作，采取一对一微刺激的措施。比如：针对“三农”金融资源缺乏问题，央行对农村商业银行和农村合作银行采取定向降低存款准备金率措施;针对棚户区改造所需资金，央行对国开行和建行定向发放专项再贷款;针对中小微企业融资难问题，央行可能对商业银行拨付专项资金等。货币政策工具精准操作将是今后的主基调。
高层一提到说到货币政策工具要适时适度预调微调，就认为又要放水货币了的思想完全是主观意淫和胡乱猜测，更说明没有把握住本届政府经济金融政策走向的脉络。因此，包括全面降准等放水货币信贷的可能性几乎为零。
一定要汲取历次放水货币政策的教训，一定要认识到货币信贷大投放的危害性。扩张性的货币政策短期内能够增加总需求，并对实际产出产生有力影响，而长期中主要影响价格水平，而对实际产出很少产生或者不会产生影响。假设货币政策降低利率。开始，实际产出会较大地增加，而价格也会适当地上升。然而，随着时间的推移，工资和价格开始得到比较充分的调整，以满足更高的价格和产出水平。劳动市场和产品市场上的需求膨胀使得工资和价格上升，工资得到调整以反映更高的生活成本。最终，扩张的货币政策或导致国民经济中实际产出不变而价格上升。名义变量(包括货币供给量、准备金、政府债券、工资、价格、汇率，等等)的水平增高，而实际变量却没有发生变化。在这种情况下，我们说货币是中性的，即货币政策的变动对实际变量并没有什么影响。
总之，现阶段，中国货币政策适时适度预调微调一定要注意长期效应而不是眼前效果。货币政策工具对总需求的影响是短期行为，而不利于经济的可持续性。
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