不是说人民币被高估，它就应当迅速地贬值。货币的关键是稳定，而不是突然快速升值，又快速大幅贬值。大起大落才是最大的危害。
“过年如过关”。对于中国实体企业和金融投资者而言，今年的“年关”恐怕会尤其难过。全球经济一片萧条，中国经济前景暗淡，加上发达国家大放货币、而国内紧缩所导致的“成本夹板”，致使中国企业内外交困，生意突然变得惨淡。往年，圣诞节前是出口非常旺盛的季节，但今年呐？我到现在没有看到任何一篇报道，而原来圣诞商品出口大省――广东珠三角地区的外贸加工企业已经失去了以往的活力。
尽管货币政策正在转向宽松，人民币也开始大幅贬值，但是一个国家的实体经济出现问题，货币投放将是无效的，这就是所谓“流动性陷阱”。所以我们说：货币政策必须慎用，它是一个“成事不足、败事有余”的政策。它可以主动并迅速摧毁经济增长，但却无力拉动经济增长。很简单，当出口加工企业已经“破产收摊儿”了，出口订单移向它国，人民币再贬值，也不会使之立即恢复生产；贷款再便宜，他也不会立即恢复生产；劳动力再低廉，订单也不会马上回来。
日本就是前车之鉴，当日元的不断升值和实体产业大规模转移完成后，日本本土的实体经济已经变得十分虚弱。这时，货币投放救不了经济，因为企业经营规模的收缩和大量企业的破产，已经使企业不需要贷款了。所以，货币信贷的投放，无论利率多低，他们都没有兴趣。日本经济增长之所以20年不得抬头，关键原因就在于“流动性陷阱”。
有人说：不要认为经济减速是坏事。我认同。经济减速当然不是坏事，但经济失速却是大大的坏事。我们过去一直反对中国过度采取经济减速的政策。原因是，我们一直不看好国际经济形势，认为一场史所罕见的金融危机之后，世界经济一定会出大问题。在此前提下，如果中国经济大力度减速，很容易发生国际经济再度萧条和中国经济主动减速的叠加效应，结果是“中国经济从减速变成失速”。
2011年的年关，我们终于看到了我们最不愿意看到的结果。所以，无论是政府，还是企业，乃至于个人，2011年的年关恐怕都会很不好过。当然，问题还没有发展到不可收拾的程度。现在货币政策转向的力度不可以仅仅是个姿态，而必须有适当的力度。
年关已至，中国实体经济、尤其是长三角和珠三角地区的资金链会不会出问题？我们当然希望它不要出问题，但不出问题的前提是：必须有足够的信贷接续。让“足够但不过分”的信贷规模，保住残存的实体经济活力显得十分重要。
年关已至，大量企业信贷都将回到银行“报到”，恐怕今年的周转要比往年快一些，否则资金回到银行而迟迟周转不出来，那后果将更是灾难性的。
年关已至，人们对明年全球经济的预期已经彻底变坏，但对中国经济的预期是不是也在发生着剧烈的变化？当然。“做空中国”势力已经来了，所有国际金融巨头的研究报告都在指向中国日益疲弱的经济数据，不管这些说法现在是不是“夸大其词”，只要他们不断地说下去，只要他们所说的确实得到经济数据的验证，哪怕是部分地验证，那就会严重压制中国人的经济信心，经济数据与市场预期的形成恶性循环，会使“问题不大”会变成“问题很大”。
年关已至，三大评级公司对欧元区国家的降级风潮已经扩散到德国、法国，现在他们已经顶住中国，如果经济数据和市场预期发生恶性循环，评级公司一定对中国发挥他们的特长――落井下石，从而加剧经济恶化的速度。
年关已至，我们期待中央经济工作会议能传递出“振奋的消息”，否则我们还能指望什么吗？ （网编 卢地）
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