法兴银行：中国五月份数据??没有理由停止紧缩

　日期：2011-06-14　人气：922　责任编辑：品牌小编来源：商务金融网 www.peoplepinpai.com

    五月调查数据显示中国经济增长稳健且通胀持续。中国的决策者没有理由会暂停货币紧缩政策。

    五月份，CPI同比增长5.5%，环比增长0.1%，与预期吻合。非食品价格同比增长2.9%，创2000年以来历史新高。这一周期的通胀显然较2007/8年影响面更广，也可能更持久。生产者物价指数（PPI）同比增加6.8%，超预期0.3%，表明了上游价格将不会下降。这可能是由于进口通胀引起的，但国内的稳健需求使得生产商更容易将这一压力传递给消费者。

    工业生产增长同比增长13.3%，好于预期。扣除季节修改调整后，实际环比增长1.03%，与我们最新的PMI数据评估相一致。五月份电力生产同比增长12.1%，四月同比增长11.7%。虽然该数据低于去年五月，这并不意味着电力行业的强劲复苏，但它确实表明电力短缺问题没有进一步恶化。大多数工业产品产量都较四月份有所增加，这强烈的表明了对于经济硬着陆的担忧有些过度。

          1 ? 5月份，固定资产投资同比增长25.8%，仅五月就增长26.7%。这一数据连续四个月高于预期。如今强劲的投资数据和五月份疲软的货币数据相比似乎有所矛盾，但似乎支持了我们的观点，非银行金融业的快速发展对于筹融资的作用越来越大。另外，零售业的表现也非常好，同比增长16.9%。考虑到轿车销售同比减少0.1%，其他消费品销售增长的减速其实更小。

     今天的上调存款准备金率0.5个百分点反映了央行紧缩偏好。再次调整存款准备金率说明货币政策立场没有转变，抑制通胀仍然是重中之重。然而，这一政策工具的选择非常出乎意料。虽然公开市场上在过去的四周净投放了2490亿元，上个月的存款也增加了1.1万亿，银行间市场的利率仍然居高不下。这说明，银行的流动性已经被收紧了许多。继续通过量化紧缩压制银行，效果未必会更好。

     六月份的CPI很可能达到6.5% 左右，该数据将在七月中公布，我们认为央行为了管理通胀预期而最终选择加息的可能性很大。

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