主因是年初人民币贬值后离岸成交量大增
2016年3月9日,渣打公布最新渣打人民币环球指数(“指数”) (彭博:SCGRRGI ) ,一月份指数从12月修正后的2,162点上升3.1%至2,228点。指数上升之主要因素是今年初贬值后,离岸人民币汇市成交量大增。指数回升,很可能是与去年类似的昙花一现,而实际趋势仍然疲弱。企业可能因为担心中国政府进一步限制资金外流,而将更多人民币资金保留在境外帐户,中止2015年中以来离岸人民币存款量下降的趋势。
年初市场波动,导致1月离岸人民币汇市成交量升高,弥补本月份离岸人民币存款与点心债的失血。离岸人民币汇市成交量使连续3个月下降的指数止跌回升,1月对指数的贡献则是上升3.2百分点。依照渣打计算,1月平均每日离岸人民币汇市成交量较去年同期成长超过60%,高于8月的高峰3%。1月汇率政策处于不平顺的过渡期,目标是稳定在岸人民币对一篮子货币的汇率,结果导致在岸人民币波动增加,市场再度预期人民币贬值。渣打认为汇市成交量放大推升指数只是掩盖了整体疲弱的迹象,在2016上半年后期,指数无可避免地会受到相当大的阻力。在岸人民币固定与即期汇率必须持续回稳,整体经济展望转佳,以及更多稳定人心的政策,指数转强的力道才能更持久,时间可能是2016下半年。
中国人民银行于2月24日宣布对几乎所有外国金融机构开放中国在岸银行间债券市场 ? 涵括91%的所有流通债券。这是中国迄今采取对外国投资人开放资本帐规模最大的一次,渣打认为中国大幅度开放境内银行间债券市场,为此指数被纳入全球固定收益指数铺路,也可能实质提高未来几季外资流入的金额。渣打预期中国的境内债券市场将于2020年底达到100-105万亿人民币,是2015年底48万亿人民币规模的两倍以上, 其中外资拥有境内债券规模将从2015年11月的 7,630亿人民币,到2020年底前成长达到4-7万亿人民币。
展望2016年,我们认为台湾人民币存款的整体规模很可能持续攀升,尽管速度减缓,但由于台湾民众在主要外国货币中仍显现对人民币的偏好,因此人民币存款可望升至3,300-3,500亿人民币。台湾政府持续放宽现行法令亦有助于为本地与外国参与者创造有利的条件,未来将能有效管理并提升人民币流动性。
台湾的金融主管机关最近进一步放宽人民币业务的规范,包括允许参与行能将清算基金使用于服务贸易、货物贸易、直接投资、买卖人民币远期契约及交换契约等。台湾央行也开放了人民币外币可转让定期存单(NCD),此外第一个以人民币计价之股票型基金(ETF)也可能于今年六月上市。由于台湾持续为拓展人民币回流渠道而努力,因此还有很多人民币金融商品也将于台湾开放,并提升台湾垮境人民币的使用率,进而强化台湾成为区域人民币离岸中心的长期目标。
渣打于2012年11月推出渣打人民币环球指数。指数覆盖七个主要的人民币离岸市场,包括香港、伦敦、新加坡、台北、纽约、首尔和巴黎;计算四项业务的增长,包括存款(财富储存)、点心债券和定存单(融资工具)、贸易结算和其他国际付款(国际商贸)以及外汇(交易管道)。随著人民币国际化继续深化,指数未来会因应发展考虑增加其他参数和市场。
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