本报记者魏建玲 通讯员刘航 2月17日，国电南瑞（600406.SH）公布了2008年财报。与当前许多上市公司利润极度下降形成反差的是，国电南瑞给投资者呈现了一份靓丽的年报：当年公司实现营业收入11.07亿元，实现归属于上市公司普通股东的净利润1.25 亿元，实现基本每股收益0.49 元。
与不俗业绩此相对应的是，二级市场上国电南瑞的价格亦坚挺异常。自去年底以来，一直高居于20元以上，同时市盈率也达到了40多倍，在同行业公司中，堪称一支独秀。
北京的一位券商分析师对记者分析指出，在输变电行业中，国电南瑞的业绩一直保持在较高的水平，这不仅因为公司在电网调度领域具有较强的优势地位，在中高端市场也保持着一定的垄断地位，更为重要的是，公司乃国家电网系统内的上市公司，在国家电网庞大的羽翼庇护之下，公司的业绩和增长应在预料之中。
这位分析师还认为，未来两年，国内电网总投资将达到13847亿元，预计输变电设备行业也将迎来4400亿元的设备采购投资，国电南瑞身逢其时，作为国家电网公司的嫡系，或可在这次投资大餐中争得较大的份额。
先天优势
国电南瑞2001年挂牌上市，第一大股东为南京南瑞集团公司，持股35.15%；第二大股东为国电电力发展股份有限公司，持股13.53%。南瑞集团为国家电网公司旗下国网电力科学研究院的全资子公司，而国电电力为中国国电集团控股的上市公司（SH600795），第一大股东为电网系统公司，第二大股东为发电系统公司，最终实际控制人为国家电网公司。事后的发展证明，国电南瑞的这种先天的出身优势，在经营发展中逐步演变成了市场优势，成为取得市场份额挤掉竞争对手的关键因素。
据国电南瑞在有关资料中宣称，公司几乎垄断了省网调系统的市场份额，仅这一项，公司就可每年有十数亿元进帐，如果没有强大的背景，谈何容易。
国电南瑞的先天优势还体现在公司高管的特殊背景。国电南瑞2008年年报显示，公司所有董事（除独立董事外）均在国家电网系统任职，分布在国网电力科学研究院、国电电力、南瑞集团，可以说，在电网系统内部，国电南瑞是人脉广布资源众多，在现行的的的招投标制度下，必将为公司带来足够的隐性竞争优势。
市场分析人士指出，国电南瑞集技术、资金、市场、人脉优势于一身，并且这种优势还在进一步的集中趋势中。资源优势的集中，必将降低成本，产生高额的利润。
2008年年报显示，国电南瑞电网调度自动化的营业利润率高达34.77%，农村电网自动化营业利润率高达38.04%，即使是最低的变电站自动化营业利润率也达到了24.67%，远远高于行业平均值。
虽然由于2008年雪灾及奥运保电任务导致公司管理费用大幅增加，造成净利下降，但国电南瑞仍然实现了远高于行业平均水平0.49元/股，显示国电南瑞盈利能力极为强劲。
历史机遇
上述券商研究员告诉记者，国家“十一五”规划中，电网投资是电力投资的重中之重，规模超万亿。2008年以来，为应对国际金融危机的冲击，拉动内需，国家更是进一步提高了电网投资规模。全国共新增电网投资6900亿元，未来两年电网总投资为13847亿元，输变电设备行业将面临4400亿元的设备采购投资，这些无疑为行业内公司提供十分难得的历史发展机遇。
另外，由于国家电网公司目前正在积极推进内部的产业化政策，国电南瑞又将成为最为直接的受益者。
据一位接近国家电网的人士透露，国家电网要求系统内的电科院公司三年内将产业规模做到1000亿元。而国电南瑞的控股股东南瑞集团乃国网电力科学研究院的技术产业化平台，公开信息显示，南瑞集团的资产大致分为三部分：南瑞继保、国电南瑞、农网及其他部分资产，比例大致为2：1：1。
依照股改承诺，南瑞集团将在国家政策法规许可范围内，采用适当的方式将最符合国电南瑞发展战略以及满足股东利益最大化的资产注入国电南瑞，目前南瑞集团已将农网资产注入。
上述人士认为，国电南瑞作为南瑞集团的产业化平台和唯一的上市公司，必将成为南瑞集团的资本运作平台，南瑞集团其他优质资产的注入亦值得期待，如此，在国家电网产业化政策推动过程中，国电南瑞的空间将大为拓展。
与国电南瑞高速成长形成对照的是，曾经作为其竞争对手的业内公司却相继式微，其中思达高科（SZ.00676）主业已转为电子产品制造，华立科技(SH.600097)主业转为深海渔业，银河科技(SZ.000806)、许继电气(SZ.000400)和东方电子(SZ.000682)尚在苦苦支撑，但亦不复当年之勇，同时许继电气和银河科技在固有领域被国电南瑞步步蚕食之后，业务重心已逐步转向硬件领域。
此长彼消的结果就是，为国电南瑞利用已有的技术、资本和品牌优势，通过
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