美国经济衰退冲击力度、持续性评估

目前，以美国次级债危机为发端的金融风暴，已经传导到实体经济，在世界经济增长没有新动力、新能源没有发现、新科技没有出现的前提下，美国和欧洲经济出现v型反转的几率较低，而可能在较长的时间段内陷入经济衰退。在此情况下，作为中国最大贸易伙伴，美国、欧洲经济增长的减缓将对中国净出口形成正面冲击，从而影响我国的经济增长。以1997年的亚洲金融危机为例，亚洲各国在1996年6月份金融危机前后其GDP增长率的下降幅度高达200%（从1996年的7.52%到1998年的-8.975%）。而亚洲金融危机前后我国GDP增长率的下降幅度为20%（由1996年的9.7%降至1998年的7.8%）。同时，亚洲金融危机期间1997年至2002年，我国GDP一直在10%以下徘徊。可见亚洲金融危机对我国经济冲击力度是十分明显的。

与1996年的亚洲金融危机不同，此次经济衰退的源头的是美国和欧洲。更有甚者，1998年中国的出口依存度为18%，而2007年的出口依存度为37%。可见，过去10年中，我国的对外贸易依存度已提升一倍。这意味着外部经济环境恶化，对我国经济的冲击力度也将提升一倍。亚洲金融危机期间我国GDP增长率下降幅度高达20%，那么，此次美国和欧洲为代表的经济衰退中，如果其经济衰退力度与亚洲金融危机的力度相同，我国GDP增长率的下降幅度将至少高达40%。也就是说，未来几年内，如果投资和消费对GDP的贡献没有显著变化，我国GDP增长率将可能由2007年11.4%下降为6.84%。这样，对于我国宏观经济下行风险的进行评估，美国经济将成为重要的前提。在这其中有两种假设：1、如果美国经济能够在短期之内（1-2年之内）见底并复苏。2、如果美国经济陷入全面、持续衰退（5-10年之内）。具体有待验证的内容如下：

1、如果美国经济能够在短期之内（1-2年之内）见底并复苏，未来需求的增长将对中国出口有较大的支持，中国外向型经济或许会现转机。

2、如果美国经济陷入全面、持续衰退（5-10年之内），从而导致外需持续疲弱，而国内消费又没有得到提振，中国经济的稳定增长将面临急剧减速的压力。

那么，美国经济到底会呈现怎样走向？推理如下：首先，美国次级贷款的崩溃所引发的金融危机使美国的国际声誉极度受损，有鉴于此，美国民众的过度消费模式将面临实质性改变，这意味着商品需求的萎缩和全球生产相对过剩，其极端体现为消费停止了，生产最终也将陷入停顿。其次，美国社会财富的高度集中，使得社会有效需求不足，又进一步削弱了全社会消费能力。截止到2003年，美国的财富集中度水平为全美最富有1%人口掌握了全国21.8%的收入，比1973年时增长了2.5倍。这与经济大萧条前1928年的23.9%的历史高位已相当接近，这使得美国的社会消费能力的有效提升面临着历史性挑战。

面对经济压力，美国已有过所谓的“成功经验”。即1933年罗斯福上台后推出的新政??通过扩张型财政政策来解决经济的问题。但是，回顾当年美国的经济数据，可以说直到1939年，新政虽然已经实施了六年，美国的经济依然十分困难。其中，1938年美国失业率为19%，通货膨胀率为-1.4%（处于通货紧缩），GDP增长率为?4.01%。1939年美国失业率为17.2%，通货膨胀率为-1.42%（处于通货紧缩）。可见，1933到1939年的六年之中，罗斯福新政对于治疗经济危机，只是起到了一定作用，减轻了美国人民的痛苦，避免了社会大动荡。而真正让美国走出经济衰退的是第二次世界大战，尤其是１９４１年珍珠港袭击后，美国正式参战，战争机器的全面运转启动了美国新一轮经济增长。从这个角度来讲，假如未来几年没有一场新的世界大战发生，而仅靠美国政府积极的财政政策和经济体的自我恢复功能，美国在未来5-10年很难完全走出经济衰退的阴影。也就是说，如果没有重大的国际事件突变或重大的技术变革出现，美国实体经济将严重下行至少五年以上。而如果美国经济陷入全面、持续衰退（5-10年之内），从而导致外需持续疲弱，而我国国内消费又没有得到提振，中国经济的稳定增长将面临急剧减速的压力。与此同时，我国经济体内固有的矛盾会在经济减速中突出出来。