其实早在9月份美联储推出QE3的时候，就已经为全球汇率战埋好了导火索。为了避免被美元淹没，各国央行都被迫参战。本周三美国刚刚推出QE4，周四瑞士央行就宣布维持基准利率0.0-0.25%不变，同时维持瑞郎兑欧元汇率上限1.20不变。并准备无限量购买外汇以抑制本币升值。新一轮货币战争已然打响。
此前一段时期，新兴市场国家一直在警告：美联储的定量宽松政策可能引发各国汇率“自杀式”的竞争性贬值，毕竟每个国家都希望在国际市场获得经济优势。如今美国接连推出QE3和QE4，其他国家抗拒本币升值的愿望显得更加强烈，因为目前全球贸易正遭遇空前的萎靡，新兴市场出口商有更强烈的保护市场份额的冲动；其二，与之前有时间限制的定量宽松不同，QE3和QE4是开放式计划，意味着只要美联储认为美国就业市场没有显著改善，就可以一直让自己的印钞机工作下去。
发达经济体也难逃量化宽松之苦
发达经济体也难逃量化宽松之苦，日本首当其冲。本来自今年3月以来，日元一直处于小幅上升趋势，同时日本经济也有所复苏。但由于钓鱼岛事件和欧美货币贬值，日本出口有剧跌的可能性，所以日本央行不得不放开闸门，向市场推出新一轮凭空印出的货币，以保护出口。
9月19日，日本央行决定将资产购买计划的规模从70万亿日元扩大至80万亿日元，并将该计划的有效期延长6个月至2013年底。其实日本央行也是迫于无奈，如果日本央行仍然按兵不动，只是在言语上继续对日元升势表示担忧，那么日元将再获避险资金青睐，且在全球宽松浪潮的影响下，一旦热钱大规模流入造成的通胀泡沫将令日本无法承受。
欧元区则行动早得多。欧央行行长德拉吉9月6日宣布，该行将启动直接货币交易(OMP)计划，在二级市场无限量购买成员国国债，以压低成员国融资成本，应对欧债危机，促进欧元区经济复苏。
无独有偶，英国央行也公布了9月5-6日货币政策委员会会议纪要。会议纪要显示，一些货币政策委员会委员认为未来更有可能需要扩大资产购买规模。至此，英国宽松政策预期也重新燃起。
澳大利亚央行也在9月18日发布9月货币政策会议纪要称，“鉴于对通胀前景的评估，假如澳大利亚经济增长前景严重恶化，未来仍有进一步降息的空间。”
新兴经济体更不堪其忧
美联储和伯南克过去在为定量宽松辩护时，总是会提到该政策在振兴美国经济的同时也会让其他国家受益，因为随着美国经济复苏，美国对其他国家产品的需求也会增加。但很遗憾，世界对此并不领情。巴西财长曼特加甚至给其贴上了“自私”的标签。这不是一时的情绪之举。就在美联储宣布推出QE4之后，国际油价应声上涨，全球立刻为可能到来的通胀高企感到忧虑。
巴西尤为紧张，11月巴西通胀率从十月份的5.45%反弹至5.53%。同时，巴西经济增长减速明显，尽管在过去一年来，巴西政府推出了系列财政刺激政策，但该国三季度GDP同比增0.9%、环比仅增0.6%，创近年来的最低增速。
而受通胀率高企和经济放缓的影响，在经历连续10次降息后，巴西央行在上月28日宣布维持基准利率于纪录低点7.25%不变，并表示将兼顾保增长和控通胀的任务，暗示将在未来一段时间内维持该利率水平不变。
同为新兴经济体的印度日子也不好过。今年第三季度印度经济同比增长5.3%，低于第二季度的5.5%，这已经是印度经济增速连续第三个季度低于6%，远逊于前两年的增长速度；同时该国的通胀率却已经维持在7%以上。
对此，10月31日印度央行宣布，维持目前8%的基准利率不变，但下调存款准备金率25个基点至4.25%，为市场注入流动性刺激经济。
日本央行行长白川方明对发达市场大量宽松信贷流向世界其它地方所引起的“连带损害”发出警告。“随着全球化的不断深化，没有一个负责任的政策制定者现在能够对跨境溢出效应和自己政策的反馈效应置之不理，”，他还呼吁发达经济体的官员们更加耐心。但战争一旦打响，呼吁就被淹没在呼啸的炮弹声中了。
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