倪金节
人民币汇率正在发生急剧变化。自11月30日到12月6日的五个交易日，人民币兑美元汇率连续触及跌停位置，让人民币单边升值的共识性预期正在消失。应该说，连续跌停不全是热钱抽离、外资做空的结果，与央行每日中间价界定的过低、波动幅度过窄有一定关联，加上美元买盘的强劲，多重因素交叠，造就了听起来十分吓人的人民币持续跌停。
不过，结合前一段时间香港离岸市场的做空人民币动作，以及近两个月外汇占款和外汇储备的减少，当前人民币汇率的确面临着严峻挑战，越来越多的市场人士也在炒作人民币贬值的趋势。
从道理上来讲，人民币出现一定幅度的贬值，符合汇率运行机制增强弹性的改革目标。前不久，温家宝总理在东亚峰会上也指出，“中国将增强人民币汇率双向浮动的弹性”。可以说，近期的人民币贬值正是对此做出的某种呼应。人民币持续多年的只涨不跌的升值走势，本就不符合市场涨跌规律，最大的赢家仅仅是通过人民币的“无风险套利”而收益颇丰的热钱资金。而且，在眼下外贸形势低迷、出口企业经营困难之际，通过货币贬值对于缓解外贸形势大有裨益。让人民币汇率朝着合理正确的方向适度贬值并无不可。
不过，当汇率持续出现连续跌停走势，恐怕就不单单是增强双向浮动弹性这么简单了。若人民币就此出现中期贬值走势，那对于目前正处于硬着陆风险的中国经济而言，风险就有可能被成倍放大。由于，我们必须警惕人民币中期单边贬值趋势的确立，从宏观基本面保证汇率的基本稳定，以可控性为第一原则。
席卷市场的做空人民币动作，有着其自身的严密逻辑支撑。一来经济放缓趋势过于明显。近期发布的PMI指数已经跌至48%附近，显示经济处于急剧收缩的状态。二来房价泡沫处于裂变前夜，国际资本忧心银行不良资产的上升，加剧了金融体系整体风险。三来欧债危机不断恶化，美元避险需求在上升，美元的升值，反过来压迫人民币的贬值。
整体来看，中国经济并无硬着陆之忧，眼下的困难不过是“挤泡沫”这一“回归正确”的过程中所必须经历的应有之痛，以迎接更为健康地经济发展趋势。近期，央行的“降准纠畸”打开了避免经济急速下滑的序幕，同时配以大幅度的对中小企业的减负政策，通过自身的灵活政策调整，中国经济长期增长动力依然充沛。房价泡沫的碎裂，更是结构转型和实业复兴的得力保障，同时银行系统良好的存贷比、高资本充足率等因素，足以保证房价的下跌不动摇金融系统的稳定。因此，中国经济的基本面并没有恶化到人民币必然贬值。
回顾近三年的人民币汇率，更是能让我们明了只有真正意义上的双向波动，才是汇率政策的应有之义。2008年金融危机到去年6月，人民币选择重新盯住美元，三年间始终处于6.82到6.83的极其窄幅的波动，带来是只能是通胀不断攀升和资产泡沫。而2010年6月之后重新启动升值，不过是被动性的打击通胀的选择。而如今，若以又以持续贬值振兴出口，那不过是又走向了另外一个极端。
人民币汇率的方向，无疑需要继续沿着市场化的改革路径前行。但是需要坚决杜绝再次出现单边行情走势，毕竟长期来看，不用预测即可知道走势的市场，是无法长期健康运行的。“单边升贬”才是造就汇率急剧波动的根源。而眼下的这一波人民币跌停行情，需要警惕是形成长期趋势性，若接下来又是一波涨势，那近期的贬值完全不足为虑。毕竟，涨涨跌跌才是人民币幸福之源。（网编 卢地）
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