在上个星期连续三个交易日及本周一触及跌停后，银行间外汇市场人民币对美元即期汇率在12月6日盘中再度触及交易区间下限。人民币即期汇率连续5日下跌。
对此现象，市场反应比较激烈，特别是一些财经媒体，更是认为人民币升值有可能出现逆转，外国资金有可能正在逃出中国市场，人民币汇率的走势将出现重大变化。不过，在笔者看来，人民币汇率价格波动是正常的行为，市场不必过度解释。
可以说，最近人民币贬值的理由，主要是看淡中国经济，认为随着中国最近出口增长快速下降、经济增长的放缓，特别是房地产泡沫挤出，人民币将随之贬值，而不是如早几年那样连续地升值。
人民币作为一种信用货币，它是以国家经济实力为背景的。中国经济环境的变化，对人民币币值的影响是一定的。在笔者看来，尽管中国经济有这样那样的问题，但是中国经济短期内是不会出现硬着陆的，中国经济更不会出现衰退，中国经济增长放缓既是政府宏观经济调控目标，也是中国经济重新持续增长的起点。
当然，当前国内外市场最为关注的是，随着中国房地产泡沫的破灭，将导致中国银行危机、金融危机、经济危机及社会危机。如果发生这种情况，那么人民币贬值也是必然的。不过，在笔者看来，短期内(至少在一两年内)，该理由是不成立的。因为，尽管中国房地产泡沫无以复加，但中国是一个巨大的经济体。在这个经济体中，无论什么商品都有一个无限大的市场，而且各个地方经济发展悬殊。比如在一二线房地产市场，泡沫是大得离谱，但在一些中西部地方、三四线城市，其房地产市场刚开始发展。这就为中央政府出台房地产宏观调控政策、挤出房地产泡沫创造了时间与空间。
可以说，当前中央政府对挤出当前国内房地产泡沫的决心不是不大，只不过政策的落实往往被地方政府冲销。在这种情况下，国内房地产泡沫通过政策挤出是必然。笔者一直强调，中国经济未来的发展，就在于中央政府有没有决心挤出当前的房地产泡沫。如果有决心挤出房地产泡沫，去除当前国内住房市场的赚钱效应，严厉打击房地产投机炒作，即使要付出一定的代价，但这为未来中国经济持续稳定增长创造了条件。可以说，当前国内面临许多问题(比如银行不良贷款问题、地方政府融资平台问题及社会财富分配不公问题等)都是由于房地产泡沫过大引起的，如果房地产泡沫挤出，这些问题都会迎刃而解。
对于当前中国巨大的房地产泡沫，如果还是采取托市办法或以时间换空间，还是把房地产当成宏观调控的主要工具而不去除房地产赚钱效应，那么即使短期内国内房地产泡沫不会立即破灭，其破灭的时间也会越来越近。因为，吹大的房地产泡沫所形成的金融体系的系统性风险必然要暴露出来。到国内金融市场系统性风险暴发时，人民币必然会出现贬值。不过，从现在政府的政策来看，这种情况发生的概率不会太高，所以人民币贬值的机会不大，最近人民币的价格下跌只不过是价格波动而已。
从短期的情况来看，人民币升值仍然处于主导地位。无论是有媒体认为人民币可作为“避险货币”，还是美国国会将人民币升值政治化，以及当前中国的经济形势(未来一两年中国经济增长可能放缓，但2012年中国经济增长仍然不会低于9%的水平)，都是推动人民币升值的重要原因。因此，我们当前讨论问题的重点并非要放在人民币贬值对国内外经济的影响上，而仍然要放在人民币升值对国内外经济的影响上，特别是中央决策部门，更加要密切关注及研究对策。因为，在当前国际经济面临巨大的不确定性的大背景下，汇率问题仍然是维护国家利益最为重要的工具，汇率竞争也在所难免。
随着市场预期人民币的贬值，人民币国际化的步伐可能受阻。对此，我们要从两个方面来思考，一是在人民币不可自由兑换、中国资本项没有完全开放的情况下，人民币国际化要取得多少进展是不可能的。因此，政府不要过度强调人民币的国际化或人为强调人民币的国际化，而减缓人民币可自由兑换的步伐。二是任何一种货币的国际化都是市场演进的过程。如果政府仅是以国内经济发展的思维来理解人民币国际化，即经济运行基本上由政府的政策推动，那么人民币国际化能否成功是不确定的。因此，随着人民币价格波动，或随着人民币一直上升的路径的改变，政府要清理早些时候推进人民币国际化的政策，必要时对这些政策进行调整。这样更有利于人民币汇率市场化，有利于人民币汇率机制的形成。
总之，面对世界经济的不确定及动荡不安，面对中国经济将出现一定程度的调整，人民币汇率问题肯定是市场十分关注的大问题，无论人民币贬值还是升值都是如此。因此，政府部门要从其核心入手把握问题实质，不要被外部言论所左右，并站在国家利益的角度作出好的判断与预案，从而当外在环境与市场发展巨大变化时能应付自如。(作者系中国社科院金融研究所研究员) 网编 卢地
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