对冲流动性 存款准备金率上调至20%

　　南都讯 记者王晶晶 时隔一个月，中国人民银行再度上调存款准备金率0.5个百分点，至此，大型银行的存款准备金率已上调至20%的历史新高位。预计此次上调存款准备金率将冻结资金约3600亿元，银行分析人士指出，由于近期央票大量到期、外汇占款仍然高企，因此本次上调存款准备金率目的是直接对冲依然充裕的外币流动性，属于回收过多货币保持中性的正常举措，此举并不意味着央行进一步收紧流动性的意图。

　　央行18日晚间宣布，自2011年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来央行第三次全面上调存款准备金率，也是自去年货币政策开始收缩后的第九次上调。此次调整距上次间隔一个月。至此，大型银行的存款准备金率已上调至20%的历史新高位。根据央行的数据，1月底，我国人民币存款余额达72.59万亿元，依此计算，此次上调存款准备金率可大致“冻结”商业银行资金3600亿元。

　　央行本月15日公布货币信贷数据显示，2月份的新增贷款大幅回落至5356亿元。这曾经使得部分观点认为政策效果明显，央行或许因此放缓收缩流动性的步伐。

　　交通银行(5.51,0.00,0.00%)首席经济学家连平(专栏)认为，由于近期央票大量到期、外汇占款仍然高企，因此本次上调存款准备金率直接起到对冲流动性的作用。该人士对记者称，央行的意图未必是进一步收紧流动性。

　　中央财经大学教授郭田勇在接受采访时指出，通胀压力过大依然是当前经济中的主要矛盾，目前银行体系流动性相对充裕，本月公开市场上约有7000亿元资金到期。央行再次上调准备金率将有利于流动性和货币条件的稳定，促使银行信贷合理均衡投放，进而有效管理和防范通胀预期。

　　“目前的准备金率调整就是回收过多货币保持中性的正常举措，并不意味着在进一步收紧。”兴业银行(26.75,0.00,0.00%)资深经济学家鲁政委(专栏)分析指出，此次上调存款准备金率，显示出央行继续保持货币条件中性。他认为，在日本地震进一步增加了不确定性的情况下，央行理性的态度应该是保持观望，正常策略就是政策既不向左，也不向右。