至去年底，中国央行公布的外汇储备额为近2万亿美元，中国是美国最大的债主。国内就政府是否应该继续利用外汇储备购入美国国债争论激烈。摩根大通首席经济师龚方雄最新报告指出，中国仍是美国国债的净买入国；中国大量抛售美国国债的可能性极低，政府或考虑动用外汇储备增强财政部的开支能力。
尚未找到替代市场
尽管中国已明确制定了外汇储备多元化的长期目标，但龚方雄指出，短期内中国不得不继续充当美国国债及美元资产净买入国的角色；这不仅是为了维持全球金融系统近期的稳定，还在于中国目前尚未为其不断增加的庞大的外汇储备找到一个可行且流动性充足的替代市场。
据美国Treasury International Capital(ITC)发布的最新数据显示，美国金融系统危机在2008年下半年加剧之后，中国对美国政府机构证券的购入量迅速下滑(事实上，中国在去年7月是这些证券的净卖方)，对美国国债的购入量却大幅反弹。当中多数债券的存续期较短，这也反映出中国对美元及美国国债长期价值的忧虑。
可能增持黄金
报告认为，储备多元化方面，中国可能选择继续增持黄金，并认为中国储备多元化的方向仍可能集中在欧元、英镑、澳元、加元及其他高收益货币。此外，近年来，中国非金融类的对外直接投资大幅增加，在2007年之前已达248亿美元。中国政府还可能会更多地向国有企业出售(或借出)外汇储备(美元)，鼓励其加大在海外市场对资源/商品类公司的策略性收购。
用外汇储备促消费
在部署巨额外汇储备时，摩根大通指出一个可行的方法就是央行向财政部借出美元资产。财政部可将“从央行借入的美元”经央行“兑换”为人民币，然后用于财政刺激方案。此举可以增加央行在政府资产负债表中的债权，同时负债栏货币流通量和总体货币供应增加。借此，财政部以可以想象的低融资成本(鉴于目前美国国债的孳息较低，且人民币兑美元在未来数年升值的可能性极大)进行开支(特别是用作促进国内开支需求)的能力将大大增加，而此类支出便可特别用于促进国内消费。
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