花旗银行24日发布研究报告称，发达国家受通缩困扰，新兴市场经济面临增长减速的挑战。花旗预计，全球今年经济增长3%左右，到2015年增速将加快至3.5%左右。各国经济增长仍以政策支持为主，自主性复苏为辅。总体而言，欧洲和日本央行将继续采取宽松的货币政策，英国今年有加息的可能，美国明年货币政策收紧的可能性大，新兴市场增长放慢带来的通缩压力可能上升。
美国经济增长势头向好，量宽政策缩减步步为营。花旗银行认为，到今年年底美国失业率或降至6%，量化宽松政策逐步削减之后，美联储将于2015年三季度开始加息，控制通胀低于2%的目标。
通缩中寻找突破
由于美联储的政策在很大程度上决定于数据，经济政策存在双向风险，即持续的低通胀将会推迟美联储政策收紧的步伐，反之，快于预期的经济复苏和工资增长有可能加速量化宽松的退出。
欧元区将加大量化宽松的力度，缓解通缩压力。欧洲央行6月份开启了存款负利率时代。花旗银行认为，经济复苏乏力、私营部门信贷增长缓慢，以及持续的低通胀和强势欧元将促使欧洲央行进一步实施非常规货币政策操作，直至2014年四季度实现全方位的量化宽松。
而日本经济存在政策不确定性，复苏有阻力。对于安倍政府最新提出的削减公司税，花旗银行认为，日本政府似乎只打算降低税率，而实际上税改只有在放松管制、劳动力市场改革等配套措施帮助下，才能提升对日本经济增长的信心，改变国内外公司的投资行为。
经济增长面临困难
新兴市场经济主要受三大因素掣肘。首先，受美国货币政策收紧影响，新兴市场存在大规模资本流失的风险。其次，新兴市场的资产价格将对中国房地产市场调整高度敏感。第三，新兴市场经济出口表现不尽如人意。
花旗集团全球首席经济学家威廉姆?步亦特(WilemBuiter)指出，全球经济复苏仍面临一些风险。首先是中国经济增长大幅放缓。这主要来自两个方面，一是信贷泡沫，另一个是与房地产相关的建筑业活动显著下滑。
对于中国的微刺激和定向降准等措施，花旗银行认为，相对于大规模的全面刺激可以避免投资效率恶化和经济结构扭曲。如果全球经济如预期般好转，中国出口增长还有改进空间，可以部分缓解产能过剩的压力，对经济形成底部支持。然而，未来房地产及相关行业对经济的拉动作用将逐步衰退甚至逆转。 (国际商报 龙烨)
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