GDP数据不能证明美国经济已告别衰退

于周五公布的美国第二季度国内生产总值(GDP)数据，有可能进一步证实美国经济正在摆脱衰退。但投资者不应急于对这一数据做出结论。

接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的经济学家们估计，美国商务部(Commerce Department)周五在股市开盘前公布的GDP数据预计将显示，美国经济第二季度萎缩了约1.5%，降幅低于第一季度的5.5%，这有可能促使一些人宣称美国经济已经触底。

但即使是1.5%的降幅，也将意味着美国经济至少自1947年以来首次连续四个季度出现负增长。美国商务部是从那一年开始统计GDP数据的。另外，虽然GDP数据是美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)用以确定经济衰退和扩张起止时间的最重要衡量指标，却并非唯一指标。

如果其他指标显示总体经济处于萎缩状态，即使GDP数据为正值，国家经济研究局仍有可能认定经济处于衰退状态，2008年第一和第二季度的情况就是如此。

该机构负责确定经济衰退起止时间的委员会很重视非农就业人数、批发和零售额、工资和工业生产等数据。目前，这些指标中没有一项能被认为已确实稳定了下来。

美国雇主今年每月削减约50万个就业岗位。虽然有人坚持认为非农就业人数是个滞后指标。但本轮经济衰退的失业情况要远比前两次衰退严重。当消费者不能或不愿举借债务时，他们对薪水的依赖会大为加重。

如果不计入从政府经济刺激支出中获得的好处，美国人的工资水平仍在下滑，美国的工业生产今年一直呈逐月下降态势，开工率目前处于68%的低点。而工资、消费需求、生产和销售的增长这些能推动经济复苏的因素，目前都未出现。

即使美国经济已经走出了谷底，但早期的经济扩张仍有可能太过疲弱，因此无法与经济衰退明显区别开。

尽管股市出现回升，投资者对高于低水平预期值的企业收益感到满意，但持久的利润增长在一段时间内可能仍无法实现。这意味着，错过本轮股市上涨行情的投资者可能仍有逢低吸纳的机会。

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