银行助推杠杆并购是喜是忧？

    全球金融危机的爆发，进一步加快了我国并购贷款解禁的步伐。
　　据悉，银监会已于日前原则上通过了《并购贷款管理办法》。《办法》规定，对符合条件的中资并购方，商业银行本着审慎的原则，可以发放并购贷款，用于借款人并购国内企业和境外企业。至此，受制12年之久的商业银行并购贷款蓄势开闸。
　　银监会相关人士称，《办法》出台后，将会为银行发放并购贷款确立门槛，之前银行发放并购贷款需报银监会“一事一批”的制度也随之终止。
　　工商银行信贷管理部总经理魏国雄表示，现在放行企业并购贷款恰逢其时。并购贷款在国际上比较普遍，目前国内推出并购贷款的条件已经基本具备，四大国有银行和一些全国性股份制银行基本都成立了投资银行部，对并购贷款亦多有期待。
　　对于企业来讲，并购贷款将成为企业杠杆并购的利器。
　　“过去企业并购大多是采取联合并购，其中的一家企业作为过桥。也有过桥资金是通过信托的方式实现的，此外就是民间借贷比较多。”北京某律师事务所的并购专家解释说，上述的几种方式，除了资金成本高之外，操作起来还非常复杂。如果银行能够提供并购贷款，将对急需资金进行并购的企业帮助非常大。金融杠杆使得收购方以小博大，能充分享受高收益。若经过重组的公司业绩稳步增值，债权人可获得高利率的收益；投资银行也可从中获取高额的财务顾问费与融资佣金。
　　尽管银行和企业都对《办法》翘首以盼，但是也有专家指出，杠杆收购的灵魂在于金融杠杆，凡是金融杠杆就具有两面性，高风险性和高收益性。在宏观经济恶化背景下，滥用金融杠杆是致命的，当这些金融机构自有资本遭受亏损又无法募集资本时，就必须将所持金融资产出售，以降低杠杆倍数，此过程若风险控制能力较差，很容易就走向破产。杠杆收购的最大风险在于出现金融危机、经济衰退等系统性风险的爆发，这会导致利息支付困难，甚至全面清盘。

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