19日是中国人民银行“进一步推进人民币汇率形成机制改革”一周年。分析人士认为,由于年内国际收支仍将呈现较大顺差,人民币面临的升值压力依然不小。
一篮子货币持稳
上周最后一个交易日,人民币对美元汇率中间价报6.4716,再创汇改重启以来新高。
去年6月19日,中国人民银行宣布,进一步推进人民币汇率形成机制改革,以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节。对人民币汇率浮动进行动态管理和调节,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。
一年来,人民币对美元汇率中间价已累计上涨5.5%。而此期间人民币实际有效汇率保持了基本稳定。国际清算银行数据显示,自去年1月1日至今年5月末,人民币实际有效汇率升值2.75%,而从去年6月底至今年5月末,人民币实际有效汇率累计微贬0.65%。
分析人士指出,自2005年人民币汇率形成机制改革以来,参考一篮子货币进行调节一直是央行重点强调的内容。央行更加注重逐渐把有效汇率水平作为人民币汇率水平的参照系和调控的参考。
此外,一年以来,人民币汇率双向浮动特征也较为明显。数据显示,在200多个交易日里,人民币对美元汇率中间价共有147个交易日升值,92个交易日贬值。
值得注意的是,在重启汇改后的第二个交易日,人民币对美元汇率中间价大幅走高295个基点,波幅接近管理层设定的0.5%的上限,创下重启汇改以来波幅之最。今年4月25日,人民币兑美元盘中报价最低跌至6.5487元,并一度触及人民币对美元每日0.5%的波幅下限。此外,人民币盘中鲜有触及0.5%的波动幅度。
升值压力犹存
国家外汇管理局16日发布的《国家外汇管理局年报2010》预计,今年我国国际收支仍将呈现较大顺差。分析人士认为,这意味着人民币短期内升值压力仍然不减。
在外贸顺差较大和人民币持续升值预期之下,今年以来,外汇占款增长很快,导致央行被动投放货币,增加了通胀压力。临近6月末,市场预期美联储可能在第二轮量化宽松政策后推出变种的QE3,令全球通胀预期继续强化。分析人士指出,人民币升值具有抑制通胀的作用,尽管效果并不明显。
分析人士认为,人民币应改变单边升值预期,缓解资金流入压力,可行方法之一是扩大人民币汇率波幅。此前渣打银行曾发布报告预期,中国央行将在未来数周扩大人民币兑美元每日浮动区间,从当前的上下0.5%扩大至上下1%。
对此,专家指出,渐进式的升值吸引了资本流入。如果汇率阶段性地表现出较大的弹性,短期、中期的汇率走势就会变得不那么明朗,这对于抑制单边升值预期会发挥作用,进而会抑制资本的流入。同时,中国外汇市场的进一步发展需要市场主体避险意识的进一步提高和避险市场的发展,只有人民币对美元波幅扩大才能有效促进这一点。
但目前,人民币盘中鲜有触及0.5%的波动幅度。
而人民币持续升值也引发对出口部门造成显著冲击的担忧。对此,对外经贸大学金融学院院长丁志杰认为,回归均衡水平的人民币升值对贸易部门的冲击更多是短期的,中长期来看升值压力推动产业结构的升级,将使中国经济和商品在新的更高平台上重新获得国际竞争力。
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