摘要：按百分比和美元计算，纽约黄金当天的涨幅创2012年6月29日以来新高。
北京时间7月23日凌晨消息，纽约黄金期货价格周一收盘上涨3.3%报每盎司1336美元，将近五个星期以来首次报收于每盎司1300美元上方，主要由于市场预期来自中国的需求将有所增长，且美元汇率有所下跌。
当日，纽约商业交易所（NYMEX）下属商品交易所（COMEX）8月份交割的黄金期货价格上涨43.10美元，报收于每盎司1336美元，涨幅为3.3%。据财经信息供应商FactSet统计的数据显示，这一价格创下主力合约自6月19日以来的最高收盘价，同时创下自去年6月29日以来最大的单日百分比涨幅和美元涨幅。
美元兑国际主要交易对手的汇率今天均有所下跌，从而推动洲际交易所（ICE）的美元指数触及82.195点的低点，创下自6月20日以来的最低水平，进而导致金价承压。通常情况下，美元汇率下跌会促使以美元计价的商品期货价格上涨，原因是持有其他货币的投资者买入这些期货的成本将会变低。
多位分析人士指出，受来自美联储的最新宽松预期影响，对冲基金交易员此前积压的买单可能是推高金银价格的主因，而买单能够长期持续尚待市场验证。
今年以来，黄金市场忐忑前行，美联储主席伯南克的讲话每次都为黄金市场带来巨大的动荡，在从1500美元/盎司一路最低下探至1220美元/盎司之后，纽约黄金价格在本周首个交易日轻松突破1300美元/盎司价格关口。
伯南克上周三表示，美联储的打算是在可预见的未来保持货币政策高度宽松，在决定购债进度时将对数据做出反应。伯南克认为，现在谈论何时开始削减QE还为时过早，9月会议上削减QE并非既定事实。
伯南克的最新观点打消外界对美联储不久后将削减刺激措施的猜测之后，对冲基金纷纷增加黄金头寸，且亚洲地区强劲的实物需求支撑金价。汇丰在最新的报告中认为，进一步的空头回补对金价构成利好，本周将出炉的美国新屋销售及消费者信心数据也将对黄金近期走向起到较大的指引作用。
在此前6月份，伯南克曾指出，如果经济的改善符合美联储预期，那么美联储可能今年稍晚时候逐渐减少资产购买规模，并在2014年年中结束量化宽松。而自上周三伯南克改变6月份的观点以来，金价在不足一周的时间内已经上涨近4%。
虽然美联储上周发布的褐皮书报告也指出，美国经济在以温和、适度的步伐成长，且多数地区制造业扩张美国经济复苏迹象明显，但是美元指数并未延续前期的涨幅，继续维持在今年4月份的水平，全球宽松政策在短期内结束的可能性依然不大，这也是支撑目前黄金价格的重要力量之一。
刚刚结束的G20峰会会后公报显示，G20在未来一段时间将把促进经济增长和增加就业列为首要任务，各国应审慎考虑退出宽松货币政策的时点与步骤。
G20轮值国俄罗斯财长西卢阿诺夫强调，无论是发达国家还是发展中国家，都不主张目前终止宽松的货币政策。
美国商品期货交易委员会（CFTC）最新公布的周度持仓报告显示，在截至7月16日的一周，对冲基金等大型机构投资者将持有的黄金净多仓位增加56%至55535张期货和期权合约，创出今年6月4日以来新高；机构投资者同时把原油净多仓位增加8%至304383张合约，创2011年4月以来的新高。
市场人士指出，近期由于需求增加等原因，原油价格持续走高几率增高，多家机构也普遍持看多原油的观点，近期关于原油的净多仓位料将保持上涨势头。在经历前期大幅走低后，黄金价格自7月以来也出现反弹，部分投资者或选择逢低抄底。但也有分析人士强调，黄金市场远未达到复苏的水平，其上涨的动能依然较为脆弱。
黄金抄底时机隐现
CFTC数据显示，在截至7月16日的一周，对冲基金等大型投资者持有的黄金净多仓位大涨56%至55535张，主要因为空头头寸数量继前一周创出历史新高后，出现了自去年11月以来最大幅度的下降，从80147张合约降至61002张合约。18种在美交易的大宗商品期货总净多仓位也大增28%，创3月以来最大增幅。
市场人士指出，随着美联储主席伯南克近两周来不断淡化市场对量化宽松政策将很快收缩的预期，使金价创下了20个月来的最大双周涨幅，累计上涨6.7%，并成功收复每盎司1300美元大关。而在伯南克17日前往国会作证前，对冲基金等机构投资者已加大了对金价上涨的“押注”，抄底意味浓厚。
伯南克表示，美联储的所有决定都将依据经济和金融环境而定，绝不会有既定的“退出时间表”，此种“鸽派”表态无疑淡化了市场此前的担忧情绪。今年4月开始，国际金价随着投资者逐渐对黄金的保值功能失去信心而步入了熊市，伯南克6月给出的所谓明确退出量化宽松的“时间表”更大幅提振美元，令黄金市场雪上加霜。
美国基金经理迈克尔?库奇诺表示，金价已经渐渐找到了支撑，因为伯南克表态告诉市场，美联储希望在实实在在看到经济情况出现改善后再开始缩减资产购买规模。“由于低成本资金会持续流入，持有黄金的长期理由，比如保本等如今依然存在。”
邓迪资产管理首席经济学家马丁?穆伦比德指出，尽管美联储最终将收紧货币政策，但全球其他市场的刺激政策同样会提振黄金需求，支撑金价。
摩根大通大宗商品研究团队强调，尽管黄金市场最终可能还要等待技术指标的反弹，但“部分新兴经济体加大购买金属数量的现象，已经在黄金市场出现了”，可见黄金市场短期仍有投资抄底机会。
摩根士丹利预计，黄金价格将在接近边际成本价附近区间维持震荡一段时间。黄金价格自7月以来因空头回补出现明显反弹，但与此同时支撑可能会比较有限。
高盛表示，从中期看，黄金下跌的可能性依然较大，其近期反弹动能的根基并不稳固。
原油走高势头强劲，CFTC数据显示，随着美国原油库存下滑，推动美国纽约油价近三年来首次高于布伦特油价，对冲基金看涨原油的净多仓位提高至27个月来的最高水平。
受经济向好促进需求提高以及库存大幅下降等原因，纽约油价7月迄今已经累计上涨约12%。美国能源署发布的截至12日的一周美国商业原油库存数据显示，上周美国商业原油库存减少690万桶至3.67亿桶，为连续第三周库存下降。三周共减少2710万桶，累计跌幅创下1982年以来最大。数据还显示，为满足美国夏季的燃料需求，炼油厂原油消费量已升至八年最高水平。此外，美国近期公布的多项就业、房地产数据均好于预期，显示其经济复苏势头明显。
专注能源投资的纽约对冲基金Again资本合伙人约翰?凯尔德夫指出，“所有投资者都跑到看涨一边是符合目前环境的”，目前美国原油供求已开始重新调整，库欣地区的库存供应过剩局面将结束。考虑到炼油厂开工率之高以及美国经济的复苏势头，原油需求强劲也就不难解释。
摩根大通建议：“立即超配大宗商品指数。”理由是，虽然市场担忧新兴市场经济增速回落以及美联储即将退出量化宽松政策，但是这些在商品的远期期货价格里已经充分反映，而且这种担忧还会逐步减弱。对于各个具体大宗商品，摩根大通最看好仍是原油，并认为“原油很可能上涨得比目前速度更快”。
国际金价连升两周，这在过去大半年中是少有的，且涨幅之大颇令市场意外。业内人士称，尽管美联储量化宽松QE缩减、退出有很大灵活性，但随着美国经济复苏，黄金多头压力将逐渐增大，目前金价属技术性反弹，即便已经突破每盎司1300美元，其空间也非常有限。
金价连升两周，上周（截至7月19日），伯南克表示不会为收缩购债计划预设时间表，黄金受益呈现小步反弹的态势，且从美国公布的经济数据来看，零售销售、新屋开工等数据均差于预期，也令美元指数维持弱势，从而促进黄金上涨。
数据显示，纽约COMEX黄金期价在过去两周（截至7月19日）连续攀升超过7%，在22日亚市盘中，盘中创出一个月以来新高，至每盎司1323美元。截至昨日收盘，上海期货交易所黄金期货主力合约1312也收涨2.38%，至每克264.25元人民币。
对于黄金连续强劲反弹，国元期货研发中心总经理姜兴春表示，首先下半年是黄金消费旺季，需求拉动金价产生技术性反弹，其次市场对QE退出的利空因素得到有效消化，美元调整主导黄金等出现全面反弹。
姜兴春认为，美联储对QE退出中期态度比较坚决，但是考虑到经济复苏的脆弱和失业率下降较慢，退出时间和方式上有很大灵活性，这就给市场有了QE退出不坚决的预期，流动性过剩仍将影响大宗商品反弹，美元指数因此出现技术性调整，商品市场空头逐步回补推动黄金、原油强劲反弹。
从美元指数来看，在金价连升两周的同时，美元指数也朝相反方向下跌，从84.753点的高点回落至82.640点，降幅超过2%。市场人士称，最新公布的美国经济数据均差于预期，令美元指数承压走弱。
多头势力“一阵风”？
在美元回调背景下，黄金多头急速反攻，但是市场分析人士认为，势头可能只是一阵风，其持久度并不乐观。
美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，从持仓量来看，7月16日当周，COMEX期金总持仓增加8709手，至440283手，非商业净多头增加6905手，至23642手，净多头的增加也显示了空头回补为金价反弹提供了支撑。
但截至7月19日，全球最大的黄金ETF?SPDR再度减仓2.71吨，创四年以来新低，显示市场依然不看好黄金后市。上海中期期货分析师李宁认为，伯南克最新鸽派言论与之前造成贵金属价格大幅下跌的退出QE言论形成了鲜明对比，美元指数低位徘徊下挫，贵金属受益走高，但若后市美国就业数据出现了明显好转，则市场的预期或将发生转向，将对贵金属市场造成较大的打压。
在上周六于广州举办的“贵金属期货论坛暨华泰长城期货广州营业部开业典礼”上，经易金业副总裁、高级黄金分析师柳宇宁也表示，目前还看不到黄金市场会有明显的转势迹象。他认为，2011年9月开始的下跌将持续到明年3月份，而2014年的3月份可能是一个非常重要的拐点。对于今年三季度，他认为是一个不断上升的走势，但在四季度中旬前后有可能形成今年局部高点，今年12月份还会走弱。
华泰长城期货公司贵金属期货资深研究员黄伟认为，从统计数据上看，从每年1月到6月利于做空黄金，而在每年的7月开始到11月是黄金的消费旺季，特别是在每年8月和9月，这时候全世界主要黄金消费国家纷纷采购黄金，在重要节日销售，因此8月和9月黄金价格往往是易涨难跌。
今年上半年高盛商品指数下跌11%，而油价在7月份强劲上涨，收复了大部分失地。
由于投资者担心大宗商品超级周期结束，大宗商品投资已经在投资者心目中失宠。作为国际大宗商品投资产品的主要提供商之一，巴克莱的数据显示，今年第二季度投资者对大宗商品的持仓创纪录下降了630亿美元，甚至超过2008年金融危机时的下降幅度，而黄金市场成为撤资的重点领域。
中国经济放缓将对全球40%的大宗商品需求产生影响，加上美联储宣布放缓量化宽松（QE）计划的影响，投资者对大宗商品的热情受到冲击。巴克莱的月度大宗商品投资调查显示，在6月底，投资大宗商品的总资产规模下降到3490亿美元，这是近三年来最低的水平。今年第二季度以来下降630亿美元是有史以来最大的季度下跌幅度，超过了2008年第四季度570亿美元的下跌，当时投资者由于金融危机而发生抛售。
与此同时，投资者从大宗商品赎回的资金也达到创纪录的230亿美元。投资者对大宗商品兴趣下降，对那些专注大宗商品的投资银行来说是痛苦的，比如高盛、摩根士丹利和巴克莱。许多银行已经缩减了他们的投资活动并裁员，以适应低利润的环境。
大宗商品价格下跌和一波黄金抛售，导致对大宗商品投资的资产下跌。巴克莱称，第二季度投资者从交易所交易基金（ETF）的贵金属持仓中撤回了204亿美元的资金，这导致了黄金价格的暴跌。
除了黄金，第二季度其他类别大宗商品的投资也在下跌。巴克莱预计，第二季度投资者从大宗商品指数投资中撤回了21亿美元资金，与大宗商品价格挂钩的结构性投资产品??中期票据的发行已经几乎看不到了。巴克莱表示，今年上半年中期票据的发行下跌至2004年以来的最低水平。巴克莱预计黄金ETF的资金流出将继续。
巴克莱贵金属分析师库珀预计，投资者超过150吨的黄金ETF持仓买入价格高于目前每盎司1300美元的水平。如果ETP（交易所可交易产品）稳定下来，这对黄金来说是有利的，但看起来它将在方向上发生改变。尽管如此，巴克莱称，大宗商品的整体投资前景并不是完全暗淡的。上个月油价的上涨，以及石油期货曲线的转变已经使能源变成一个有吸引力的投资。
目前，标准普尔高盛商品指数（S&P GSCI）即是大宗商品表现不佳的一例证据。该指数包含了24种商品，覆盖能源、工业金属、贵金属、农产品、畜产品五个类别。在上半年，该指数累计下跌11%，而铜、铝、镍等对中国经济增长最为敏感的工业金属降幅更是高达20%。过去五年间，该指数下降了约33%，而通货膨胀高达6%以上。
大宗商品的持续下跌，使得投资大宗商品领域的对冲基金长期亏损。根据新际集团（Newedge）数据，2012年大宗商品对冲基金的平均亏损为3.7%，这是自新际集团追踪数据十多年以来最糟的情况，2011年的亏损为1.4%。
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